
En dépit de finances publiques sous tension et d’un environnement international marqué par l’incertitude, le Sénégal s’est acquitté, dans les délais impartis, de ses obligations libellées en devises étrangères pour un montant total d’environ 471 millions de dollars, soit un peu plus de 260 milliards de francs CFA. Ce règlement a permis d’écarter, à court terme, le spectre d’un défaut de paiement et de renforcer la position du pays dans les négociations actuellement menées avec le Fonds monétaire international.
La Banque centrale a ainsi procédé au transfert de 380 millions d’euros au bénéfice des détenteurs d’obligations libellées en euros arrivant à échéance en 2028, auxquels s’ajoutent 33 millions de dollars correspondant à des titres venant à maturité en 2048. Ces paiements, effectués par l’entremise d’établissements dépositaires, procédure susceptible d’occasionner un léger délai de traitement, devaient être crédités sur les comptes des créanciers avant la fin de la semaine. Des sources proches du dossier, rapportent dans Bloomberg que les autorités sénégalaises considèrent désormais la question des paiements du 13 mars comme définitivement réglée. Cette information a été confirmée par plusieurs détenteurs d’obligations, lesquels affirment avoir été informés de l’exécution effective des transferts. Le ministère des Finances ainsi que la Banque centrale n’ont toutefois formulé aucun commentaire officiel. Ce règlement intervient dans un contexte particulièrement délicat pour les finances publiques sénégalaises. Le gouvernement s’emploie en effet à réactiver le programme de soutien du Fonds monétaire international, suspendu à la suite de la révélation, en 2024, d’environ 7 milliards de dollars de dettes non déclarées — dont près de 5 milliards de prêts extérieurs — contractées sous l’administration précédente et non portées à la connaissance des partenaires financiers internationaux. Dans l’attente d’un nouvel accord avec les institutions de Bretton Woods, le Sénégal s’est tourné vers le marché financier régional de l’UEMOA afin de mobiliser les ressources nécessaires pour honorer ses engagements extérieurs. En respectant scrupuleusement ses échéances, l’État sénégalais adresse ainsi un signal de bonne foi à ses créanciers et renforce sa crédibilité dans les discussions multilatérales en cours, condition indispensable à une reprise du soutien financier du FMI.
Un profil de risque toujours préoccupant
Cette démonstration de discipline financière ne suffit toutefois pas à dissiper les préoccupations des marchés. Selon l’indice de JPMorgan, le Sénégal figure actuellement parmi les signatures souveraines les plus risquées du continent africain. Les rendements de ses obligations libellées en dollars excèdent de plus de 12 points de pourcentage ceux des bons du Trésor américain de maturité comparable, un différentiel révélateur de la prudence persistante des investisseurs à l’égard de la dette sénégalaise. Par ailleurs, l’obligation libellée en euros arrivant à échéance en 2028 s’échangeait autour de 0,69 euro jeudi, en recul d’environ dix centimes par rapport au niveau observé en début de semaine, témoignant de la volatilité qui continue d’entourer les titres sénégalais sur les marchés secondaires.
Des facteurs de risque exogènes
À ces fragilités internes s’ajoutent des facteurs de risque externes suivis avec attention par les analystes. Les tensions géopolitiques liées au conflit impliquant l’Iran pourraient notamment renchérir le coût des importations du Sénégal, accentuer le déficit du compte courant et exercer une pression accrue sur les réserves de change du pays, réduisant par conséquent les marges de manœuvre de la Banque centrale. Anthony Kettle, gestionnaire principal de portefeuille chez RBC BlueBay Asset Management à Londres, apporte néanmoins une appréciation plus nuancée. Selon lui, si un environnement caractérisé par une faible appétence pour le risque et des taux d’intérêt élevés est généralement défavorable aux pays fortement endettés, les paiements récemment effectués démontrent que « le Sénégal reste à jour dans le service de sa dette et manifeste une réelle volonté d’honorer ses engagements », un signal susceptible, à terme, de rassurer progressivement les marchés.
La discipline budgétaire comme condition du redressement
Le règlement ponctuel de ces échéances constitue indéniablement un signal encourageant. Il ne saurait toutefois dissiper les incertitudes structurelles qui continuent de peser sur l’économie nationale : héritage d’un endettement opaque, négociations encore en cours avec le FMI, contexte géopolitique incertain et tensions persistantes sur les marchés obligataires. Le véritable défi pour les autorités résidera dans leur capacité à maintenir durablement une discipline budgétaire rigoureuse tout en menant les réformes structurelles nécessaires afin de rétablir la soutenabilité des finances publiques et de restaurer pleinement la confiance des investisseurs internationaux.
JEAN PIERRE MALOU










